一、10月投资发展指数为102.2

2025年10月，投资发展指数为102.2，比上月下降0.4，连续4个月下行（见图1）。其中，受新开工项目计划总投资规模变动影响，投资规模指数下降1.0；“两新”政策边际效应变化，导致投资构成指数下降0.6；房地产企业投资意愿持续下滑，拖累投资意愿指数下降0.1。此外，资金供需指数、宏观经济热度指数分别较上月下降0.2和0.3（见图2）。

尽管投资发展指数承压，但设备工器具购置投资对全部投资的支撑作用持续强化，工业机器人产量和高技术服务业投资保持快速增长，新质生产力发展势头强劲。下一步，应抓紧落实国务院办公厅近期印发的《关于进一步促进民间投资发展的若干措施》，努力调动民间投资的积极性，在从“扩围、清障、保障”三方面大力优化完善民间投资“能投”的市场环境和条件的同时，进一步深化改革、扩大开放，营造市场化、法治化、国际化营商环境，彻底扭转民间投资不愿投、不敢投的局面。

图1  投资发展指数（2024M10—2025M10）

图2  投资发展分项指数（2024M10—2025M10）

二、分项指数

（一）投资规模

2025年10月，投资规模指数为98.2，较前值下降1.0（见图3）。1—10月，施工项目计划总投资累计增长0.9%，增速比1—9月下降0.3个百分点；新开工项目计划总投资累计下降5.8%，降幅比1—9月扩大1.9个百分点。受部分专项债额度用于化债等因素影响，今年项目投资尤其是新开工项目投资对稳投资的支撑作用转弱。

图3  投资规模分项指数（2024M10—2025M10）

（二）投资构成

2025年10月，投资构成指数为104.1，比前值下降0.6（见图4）。其中，设备工器具购置指数为108.5，比前值下降0.8。1—10月，设备工器具购置投资同比增长13.0%，增速比1—9月下降1个百分点；拉动全部投资增长1.9个百分点，比1—9月下降0.1个百分点。大规模设备更新政策已成为拉动投资增长的重要支点，但随着政策效果边际减弱，更新内容有待进一步扩围，以持续激发投资活力。1—10月，工业机器人产量累计增长28.8%，高端制造持续升级，新质生产力稳步发展。10月，建筑安装工程指数为102.3，比前值下降0.5。1—10月，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比下降0.1%，房地产开发投资同比下降14.7%，受此影响，建筑原材料和工程机械设备产量指标继续下行，水泥、平板玻璃产量累计分别下降6.7%和4.4%；钢材、挖掘机产量累计增长4.7%和16.4%，增速比1—9月分别下降0.7和0.4个百分点。

图4  投资构成分项指数（2024M10—2025M10）

（三）投资意愿

2025年10月，投资意愿指数为101.0，比前值下降0.1（见图5）。其中，工业企业投资意愿指数为105.0，较前值上升0.1，连续两个月回升。1—9月，工业企业利润总额累计增速达到3.2%，比1—8月提高2.3个百分点，工业企业利润面持续修复向好。1—9月，工业企业应收账款累计增速为5.7%，比1—8月下降0.9个百分点，清理拖欠企业账款行动加速推进。10月，房地产企业投资意愿指数为89.0，比前值下降0.9，连续两个月回落，房地产市场仍处于调整期。1—10月，百城土地成交面积累计下降7.2%，降幅比1—9月扩大0.8个百分点，房企拿地意愿继续下降；房地产新开工面积累计下降19.8%，降幅比1—9月扩大0.9个百分点。

图5  投资意愿分项指数（2024M10—2025M10）

（四）资金供需

2025年10月，资金供需指数为107.9，比前值下降0.2（见图6）。其中，资金供给指数为108.2，比前值低0.2。10月末，广义货币（M2）余额同比增长8.2%，市场流动性整体保持宽松。资金需求指数为107.8，比前值下降0.2。10月末，社会融资规模存量同比上升8.5%，金融机构中长期贷款余额同比增长6.1%，两项指标均比9月低0.2个百分点，反映市场融资需求增速放缓。

图6  资金供需分项指数（2024M10—2025M10）

（五）宏观经济热度

2025年10月，宏观经济热度指数为103.4，比前值下降0.3（见图7）。其中，经济增长指数为105.7，比前值下降0.4。1—10月，出口（以美元计价）累计增长5.3%，比1—9月下降0.8个百分点。出口增速有所放缓，但仍保持较强韧性，其中机电产品出口增长较快。1—10月，规上工业增加值累计增长6.1%，比1—9月下降0.1个百分点；服务业生产指数累计增长5.7%，比1—9月下降0.2个百分点，值得注意的是，服务业生产指数是自2024年6月以来首次下降。10月，价格变化指数为98.1，比前值回升0.1。1—10月平均，全国居民消费价格比上年同期下降0.1%，与1—9月持平；工业生产者出厂价格比上年同期下降2.7%，降幅比1—9月收窄0.1个百分点。

图7  宏观经济热度分项指数（2024M10—2025M10）

                                               （中国工程咨询协会与国家发展改革委投资研究所 课题组）