一、7月投资发展指数为102.9

2025年7月，投资发展指数为102.9，比上月回落0.6（见图1）。从分项指数看，今年“两重”项目清单提前下达完毕，地方政府专项债券加快发行使用，对项目新开工和施工计划投资规模形成有力支撑，投资规模指数保持在增长区间；设备工器具投资增长较快，投资构成指数保持高位运行；适度宽松货币政策持续发力，资金供需指数进一步上升；工业企业利润降幅有所扩大，投资意愿指数小幅回落；出口在外部冲击下逆势上升，物价指数降幅继续扩大，宏观经济热度指数保持平稳（见图2）。

下一步，建议进一步加大项目前期工作力度，提高项目储备质量，促进投资实现量的合理增长和质的有效提升。

图1  投资发展指数（2024M7—2025M7）

图2  投资发展分项指数（2024M7—2025M7）

二、分项指数

（一）投资规模

2025年7月，投资规模指数为100.4，尽管较前值回落1.6，但仍显著高于2025年6月之前各月的投资规模指数值（见图3）。地方政府专项债券和超长期特别国债发行使用加快，为投资规模稳定增长提供了坚实支撑。其中，1—7月，施工项目计划总投资累计增长2.0%，比1—6月下降0.9个百分点。新开工项目计划总投资增速为－1.9%，比1—6月低2.5个百分点，但仍为2023年5月以来的第二高点，其中重大项目投资发挥重要支撑作用。

图3  投资规模分项指数（2024M7—2025M7）

（二）投资构成

2025年7月，投资构成指数为104.1，比前值下降0.3（见图4）。其中，设备工器具购置指数为109.4，虽较前值下降1.0，仍处于相对较高水平；建筑安装工程指数为101.7，比前值下降0.2。在“两新”政策激励下，1—7月，设备工器具购置投资同比增长15.2%，增速比全部投资高13.6个百分点，拉动全部投资增长2.2个百分点。1—7月，工业机器人产量累计增长32.9%，制造业投资继续向高端化、智能化转型；受房地产市场下行影响，水泥等重要建筑原材料产量继续下降，1—7月，水泥、平板玻璃产量分别下降4.5%、5.0%。

图4  投资构成分项指数（2024M7—2025M7）

（三）投资意愿

2025年7月，投资意愿指数为101.2，比前值低0.6（见图5）。其中，工业企业投资意愿指数为104.9，较前值下降1.1。受行业竞争加剧、内需不足等因素影响，1—6月，规模以上工业企业利润总额累计下降1.8%，降幅比1—5月扩大0.7个百分点。在清欠行动助力下，工业企业应收账款累计增速降至7.8%，比1—5月下降1.2个百分点，实现连续3个月下降。7月，房地产企业投资意愿指数为89.8，比前值提高0.3，连续4个月提高。1—7月，百城土地成交面积累计下降6.2%，降幅比1—6月收窄0.3个百分点；房地产新开工面积累计下降19.4%，降幅比1—6月收窄0.6个百分点。

图5  投资意愿分项指数（2024M7—2025M7）

（四）资金供需

2025年7月，资金供需指数为108.5，比前值提升0.2，适度宽松货币政策持续显效，为市场注入较强流动性（见图6）。其中，资金供给指数为108.8，比前值提高0.5。1—7月，M2同比增速为8.8%，比1—6月加快0.5个百分点，市场流动性较为宽松。7月，社会融资规模存量同比上升9.0%，比上月提高0.1个百分点，社会融资需求持续回升。7月，金融机构中长期贷款余额同比增长6.5%，比6月低0.3个百分点，中长期融资需求持续下降，反映经营主体长期投资信心不足。

图6  资金供需分项指数（2024M7—2025M7）

（五）宏观经济热度

2025年7月，宏观经济热度指数为103.7，连续3个月持平（见图7）。其中，经济增长指数为106.1，与前值相同。出口表现强劲，1—7月累计增长6.1%（以美元计价），比1—6月提高0.2个百分点，实现逆势回升。工业和服务业生产保持平稳，1—7月，规模以上工业增加值累计增长6.3%，比1—6月低0.1个百分点；服务业生产者指数累计增长5.9%，与1—6月持平。价格变化指数为97.9，比前值下降0.1。1—7月，全国居民消费价格比上年同期下降0.1%，与1—6月持平；工业生产者出厂价格比上年同期下降2.9%，降幅比1—6月扩大0.1个百分点。

图7  宏观经济热度分项指数（2024M7—2025M7）

                                                   （中国工程咨询协会 国家发展改革委投资研究所课题组）